預測我國鋼鐵行業未來幾個月的發展趨勢
發布時間:2010-8-23 11:24:08
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在現有政策不變的情況下，綜合來看，國內鋼鐵行業的日子在接下來的數月內，難有大的改觀，不過，也不會繼續下滑;同時，隨著鐵礦石價格波動空間的加大，鋼企的利潤空間與過去相比可能將持續減小。為何這樣說呢，且看筆者做如下分析：
7月中旬之前，國內鋼材市場經歷近三個月的下滑。7月19日，首波反彈行情出現，已持續至今。17日，國內鋼鐵業三大巨頭寶鋼、武鋼和鞍鋼同時提高9月份鋼價，而武鋼股份的報價中，最高每噸上漲了800元。從支撐因素分析，本輪價格反彈可能與幾個短期因素有關：一是前段時間鋼材價格的大幅下跌造成了部分鋼企停產整頓，供給相應減少;二是房地產市場受打壓和股市的低迷，讓部分游資轉而進入鋼材貿易領域，出于抄底的考慮抬高了價格。
問題在于，從較長時間考慮，這輪上漲行情背后代表的是怎樣的趨勢?是否表示鋼價已經觸底反彈?在我們看來，最可能的局面是，鋼材需求與上半年相比，會有一個恢復過程。
看中國鋼鐵市場，受政策影響的若干投資領域仍是重要因素。比如房地產，今年前7月，國內房地產投資增幅37.2%，較上半年繼續回落0.9個百分點。單月來看，7月份房地產開發規模首次出現環比下跌，跌幅達3成。但是從房地產實際開工量來看，正常年份的房地產開工量為每年500萬套左右，最多的時候可以達到900萬套，而今年僅保障性住房供應量就達500多萬套，因此，雖然房地產調控讓商品房開工數量下跌，但如果保障房建設計劃能夠按預期進行的話，相比前幾個月，房地產市場會有一個穩中小幅上升的鋼材需求量。
而汽車市場的情況則要悲觀一點。在去年高增長的刺激下，年初各大汽車廠商都持樂觀態度;但半年過去后，車市呈現出逐漸萎縮走勢，此前比亞迪下調今年增長預期就已經證明了這一點。同時，汽車庫存也達到了高點，接下來會有一個去庫存的階段，相應的，對于鋼材的需求也就難有大的增加。當然，以上的分析也是與“瘋狂”的上一年相比，而從更長的歷史區間來看，汽車市場需求仍處中高位。
另外一個利空因素則是出口退稅的下調。7月中旬開始，在結構調整的政策下，鋼鐵行業出口受到打擊。但從商務部近期的表態觀察，進一步下調出口退稅的幅度不會很大，我們的判斷是微調。如此，在出口方面，起碼未來的情況不會比現在更加糟糕到哪里去。
綜合來看，如果中國的宏觀政策不再加大收縮力度，譬如按計劃完成今年7.5萬億的信貸指標、保障房如期開工、外貿政策穩定等，在鋼材需求方面，不會出現大的波動。況且，安邦始終強調，下半年的宏觀經濟不會出現所謂的“二次探底”，鋼材需求會穩中有升。這樣一來，鋼材價格未來的走勢，就要看鐵礦石了。
今年二季度以來，中國鐵礦石進口量已經連續3個月同比下降，其中4月份鐵礦石進口量比上年同期下降2.94%，5月份比上年同期下降2.92%，6月份更是比上年同期下降14.72%。與之相關聯的，是進口鐵礦石價格的不斷上漲，從1月份的89.89美元/噸上漲至7月份的141.38美元/噸，漲幅達57.3%。由此可以看出，價格的上漲造成了國內鋼企進口量的下降。雖然7月份鐵礦石進口實現了4個月來的首次增加，但也許帶來的卻是進口價格的再次上漲。截至10日，天津港含量62%的現貨鐵礦石價格已經竄升到144.50美元/噸。
另外，國際三大礦山目前傾向于采用現貨定價系統，這是中國鋼企最不愿看到的。因為這將增大鐵礦石的金融屬性，加大價格波動的空間。為穩定供應水平，鋼企必須付出一定成本來適當采用“套保”的方式，對于一向不熟悉金融衍生品的中國企業來說，風險將大大增加。雖然在巨大的壓力下，國內廠商加大了在國內找礦和“走出去”的步伐，但進口鐵礦石占總供應一半的局面難以改變，在可預見的時期內，進口鐵礦石價格仍然是左右市場的主要力量。
從更宏觀的層面分析，我們認為金融危機以來全球經濟最壞的時刻已經過去，正處于一個螺旋式緩慢上升的空間，這會導致像鐵礦石這類的國際大宗商品將承受一定的上漲動能。同時，此前先后有日韓鋼廠稱已經與澳洲兩拓達成三季度鐵礦石協議價，其到岸價約147美元/噸左右。中國鋼企的談判前景十分黯淡。故此，我們認為，國內鋼企接受一個較高價位鐵礦石的可能性很大。不過，由于前段時間的高價位造成了部分鋼企放緩了進口步伐，大量鐵礦石堆積在港口，這個消化的過程會部分抵消礦石價格繼續高位上漲的空間。
7月中旬之前，國內鋼材市場經歷近三個月的下滑。7月19日，首波反彈行情出現，已持續至今。17日，國內鋼鐵業三大巨頭寶鋼、武鋼和鞍鋼同時提高9月份鋼價，而武鋼股份的報價中，最高每噸上漲了800元。從支撐因素分析，本輪價格反彈可能與幾個短期因素有關：一是前段時間鋼材價格的大幅下跌造成了部分鋼企停產整頓，供給相應減少;二是房地產市場受打壓和股市的低迷，讓部分游資轉而進入鋼材貿易領域，出于抄底的考慮抬高了價格。
問題在于，從較長時間考慮，這輪上漲行情背后代表的是怎樣的趨勢?是否表示鋼價已經觸底反彈?在我們看來，最可能的局面是，鋼材需求與上半年相比，會有一個恢復過程。
看中國鋼鐵市場，受政策影響的若干投資領域仍是重要因素。比如房地產，今年前7月，國內房地產投資增幅37.2%，較上半年繼續回落0.9個百分點。單月來看，7月份房地產開發規模首次出現環比下跌，跌幅達3成。但是從房地產實際開工量來看，正常年份的房地產開工量為每年500萬套左右，最多的時候可以達到900萬套，而今年僅保障性住房供應量就達500多萬套，因此，雖然房地產調控讓商品房開工數量下跌，但如果保障房建設計劃能夠按預期進行的話，相比前幾個月，房地產市場會有一個穩中小幅上升的鋼材需求量。
而汽車市場的情況則要悲觀一點。在去年高增長的刺激下，年初各大汽車廠商都持樂觀態度;但半年過去后，車市呈現出逐漸萎縮走勢，此前比亞迪下調今年增長預期就已經證明了這一點。同時，汽車庫存也達到了高點，接下來會有一個去庫存的階段，相應的，對于鋼材的需求也就難有大的增加。當然，以上的分析也是與“瘋狂”的上一年相比，而從更長的歷史區間來看，汽車市場需求仍處中高位。
另外一個利空因素則是出口退稅的下調。7月中旬開始，在結構調整的政策下，鋼鐵行業出口受到打擊。但從商務部近期的表態觀察，進一步下調出口退稅的幅度不會很大，我們的判斷是微調。如此，在出口方面，起碼未來的情況不會比現在更加糟糕到哪里去。
綜合來看，如果中國的宏觀政策不再加大收縮力度，譬如按計劃完成今年7.5萬億的信貸指標、保障房如期開工、外貿政策穩定等，在鋼材需求方面，不會出現大的波動。況且，安邦始終強調，下半年的宏觀經濟不會出現所謂的“二次探底”，鋼材需求會穩中有升。這樣一來，鋼材價格未來的走勢，就要看鐵礦石了。
今年二季度以來，中國鐵礦石進口量已經連續3個月同比下降，其中4月份鐵礦石進口量比上年同期下降2.94%，5月份比上年同期下降2.92%，6月份更是比上年同期下降14.72%。與之相關聯的，是進口鐵礦石價格的不斷上漲，從1月份的89.89美元/噸上漲至7月份的141.38美元/噸，漲幅達57.3%。由此可以看出，價格的上漲造成了國內鋼企進口量的下降。雖然7月份鐵礦石進口實現了4個月來的首次增加，但也許帶來的卻是進口價格的再次上漲。截至10日，天津港含量62%的現貨鐵礦石價格已經竄升到144.50美元/噸。
另外，國際三大礦山目前傾向于采用現貨定價系統，這是中國鋼企最不愿看到的。因為這將增大鐵礦石的金融屬性，加大價格波動的空間。為穩定供應水平，鋼企必須付出一定成本來適當采用“套保”的方式，對于一向不熟悉金融衍生品的中國企業來說，風險將大大增加。雖然在巨大的壓力下，國內廠商加大了在國內找礦和“走出去”的步伐，但進口鐵礦石占總供應一半的局面難以改變，在可預見的時期內，進口鐵礦石價格仍然是左右市場的主要力量。
從更宏觀的層面分析，我們認為金融危機以來全球經濟最壞的時刻已經過去，正處于一個螺旋式緩慢上升的空間，這會導致像鐵礦石這類的國際大宗商品將承受一定的上漲動能。同時，此前先后有日韓鋼廠稱已經與澳洲兩拓達成三季度鐵礦石協議價，其到岸價約147美元/噸左右。中國鋼企的談判前景十分黯淡。故此，我們認為，國內鋼企接受一個較高價位鐵礦石的可能性很大。不過，由于前段時間的高價位造成了部分鋼企放緩了進口步伐，大量鐵礦石堆積在港口，這個消化的過程會部分抵消礦石價格繼續高位上漲的空間。
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